Петр Аркадьевич Балунов —аспирант Высшей школы менеджмента; коммерческий директор
Санкт-Петербург
Petr A. Balunov — Postgraduate Student, Graduate School of Management; Commercial Director
St. Petersburg
Юлия Борисовна Ильина — кандидат экономических наук, доцент кафедры финансови учета Высшей школы менеджмента
Санкт-Петербург
Yulia B. Ilyna — Cand. Sci. (Econ.), Associate Professor of Department of Finance and Accounting of Higher School of Management
St. Petersburg
Актуальность исследования обусловлена ростом популярности акционерного краудфандинга как альтернативного источника финансирования для малого и среднего бизнеса, а также необходимостью институциональной поддержки этого рынка в России. Цель данной статьи – выявление институциональных факторов, ограничивающих развитие акционерного краудфандинга в России, и определение успешных элементов зарубежной практики, применимых для совершенствования российского рынка. Методы: в исследовании используются актуальные результаты кросскультурных исследований, проведенных на основе модели национальных культур Г. Хофстеде, проводится анализ системы правового регулирования, контрактных практик и рыночной статистики. Научная новизна работы состоит в теоретическом осмыслении акционерного краудфандинга как институционального явления, формируемого на пересечении культурных норм, формальных правил и контрактных практик. Статья развивает подход О. Вильямсона, демонстрируя его применимость к анализу специфики финансовых рынков. Результаты исследования: проведен сравнительный анализ институциональной среды для акционерного краудфандинга в России и Великобритании; выявлены отличия в выраженности базовых ценностных ориентаций, законодательном регулировании, формах контрактов и конкретных рыночных практиках. Описаны механизмы взаимосвязи институциональной среды и уровня зрелости рынка, сформулированы приоритетные направления трансформации действующих институтов. Практическая значимость: результаты анализа могут быть использованы регуляторами, платформами и законодателями при разработке механизмов повышения доступности и развития акционерного краудфандинга в России.
The relevance of this study is driven by the growing popularity of equity crowdfunding as an alternative source of financing for small and medium-sized enterprises, as well as the need for institutional support for this market in Russia. The objective of this article is identifying institutional factors that constrain the development of equity crowdfunding in Russia, as well as determining successful elements of foreign practices potentially applicable for development of the domestic market. Methodology: the study implies current cross-cultural research based on G. Hofstede’s model of national cultures, analyses legal frameworks system, contractual practices, and market statistics. Scientific novelty lies in the theoretical conceptualisation of equity crowdfunding as an institutional phenomenon shaped by the interaction of cultural norms, formal rules, and contractual practices. The article develops O. Williamson’s approach, demonstrating its relevance for analysing specific features of financial markets. Research results: a comparative analysis is conducted of the institutional environment for equity crowdfunding in Russia and the United Kingdom. Key differences are identified in value orientations, regulatory regimes, contractual forms, and specific market practices. The article outlines the interrelated mechanisms of the institutional environment and the maturity level of the crowdfunding market and it shapes key directions for institutional transformation. Practical significance: the findings can be used by regulators, platform operators, and policymakers in designing mechanisms to improve accessibility and foster the development of equity crowdfunding in Russia.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.